ПАКЕТ ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫХ ПОПРАВОК ФАЗЫ 2

Обеспечение полноценного запуска проекта «Платформа Ноев Ковчег»

Проект единого пакета законопроектов и подзаконных актов для внесения в Национальное Собрание Республики Армения и Совет Центрального банка РА

Документ № NK-LEGAL-D4-001/2026 Дата: 1 мая 2026 г. Адресат внесения: Национальное Собрание Республики Армения · Правительство РА · Совет Центрального банка РА

Автор и инициатор: Кагиров Абдул-Хаким Ахмадович (Аслан Каа) www.aslankaa.com · aslankaa@yandex.ru / aslankaa@yandex.ru · +7 (969) 795-55-55 / +7 (925) 203-77-77 Telegram @aslan_kaa · Instagram @aslan_kaa · VK id453725994 · Facebook aslan.kaa · X @aslanofff

ОБЩАЯ ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

Цель пакета

Настоящий пакет законодательных поправок направлен на полноценное раскрытие экономического потенциала проекта «Платформа Ноев Ковчег» во второй фазе его реализации. Первая фаза (пилот €100 000 000) реализуется в действующем правовом поле — Законе РА «О криптоактивах» HO-159-N и Регламентах ЦБ РА 7/01–7/05. Вторая фаза предполагает масштабирование до €1 миллиард + годового оборота, что требует расширения полномочий Центрального банка РА, корректировки лицензионных требований, создания специального правового режима для Фонда «Ноев Ковчег» и адаптации страхового регулирования.

Пакет состоит из пяти позиций, объединённых в один законодательный цикл по аналогии с пакетом поправок к HO-159-N от 16 декабря 2025 г., что позволяет провести его через Национальное Собрание РА за один сессионный период.

Содержание пакета (по итогам правового re-audit 2026-05-11)

ID	Документ	Орган принятия	Сложность	Статус
L1	~~Поправки в Закон РА «О Центральном банке РА»~~	—	—	ИСКЛЮЧЁН (см. § 0)
L2	Поправки в Закон РА «О криптоактивах» HO-159-N (ст. 16, 17)	НС РА (закон)	Средняя	сохранён
L3	Новый Регламент ЦБ РА 7/06 «Real Estate Backed CASP»	Совет ЦБ РА	Низкая	сохранён
L5	Новый специальный закон РА «О Фонде Ноев Ковчег» (включая налоговую обвязку, ранее L4)	НС РА (закон)	Средняя	сохранён
L6	Поправки в Закон РА «О страховании»	НС РА (закон)	Низкая	сохранён
L7	Механизм partial guarantee EBRD/MIGA (международный договор, не законопроект)	МФ РА + ЕБРР/MIGA	Средняя	ДОБАВЛЕН (замена функционала L1)

Целевой график принятия

Месяц 0–3: Доработка проектов в рабочих группах с участием Минфина РА, ЦБ РА, Минюста РА, Эмитента; параллельно — переговоры с ЕБРР/MIGA по L7
Месяц 3–6: Согласование с Правительством РА, внесение в Национальное Собрание РА единым пакетом (L2+L3+L5+L6); подписание meeting minutes по L7
Месяц 6–12: Прохождение в НС РА (три чтения), принятие; завершение переговоров по EBRD/MIGA partial guarantee
Месяц 12–15: Подписание Президентом РА, вступление в силу; вступление в силу EBRD/MIGA соглашения

§ 0. ИЗМЕНЕНИЯ ПОСЛЕ ПРАВОВОГО RE-AUDIT (2026-05-11)

По итогам независимого правового аудита (Aram Khachatryan, Concern Dialog + Bird & Bird), отчёт Аудит_проекта_2026-05-11/AUDIT_4_Legal_Regulatory_Armenia.md, из пакета ИСКЛЮЧЕНА позиция L1 (поправки в Закон РА «О Центральном банке РА»).

Основание исключения L1

L1 предусматривал расширение полномочий ЦБ РА на эмиссию драма под пул asset-referenced активов «Ноев Ковчег» с зачислением эмиссионного дохода в Казначейство РА. Правовая оценка показала:

Конституционный риск. Конституция РА ст. 200 гарантирует независимость ЦБ РА от исполнительной власти. Предусмотренная L1 эмиссия драма по решению Правительства / Казначейства под конкретный частный пул создаёт принципиальный конфликт с конституционным статусом ЦБ.
Риск MiCA-equivalence. Армения движется в направлении MiCA-equivalence для облегчения доступа к EU-инвесторам. EU-equivalent юрисдикция не может предусматривать прямую эмиссию валюты под частный CASP-пул — это блокировало бы equivalence decision.
Институциональная независимость ЦБ. Совет ЦБ РА и его управляющий не подпишут заключения, поддерживающие L1. Без поддержки ЦБ РА законопроект имеет околонулевую вероятность прохождения НС РА.

Замещение L1 — позиция L7 (partial guarantee EBRD/MIGA)

Функциональная задача L1 (обеспечение конечной ликвидности для Senior tranche в случае реализации кредитных рисков) решается через partial guarantee facility с EBRD или MIGA (World Bank Group):

Тип инструмента: International Risk Insurance / Partial Credit Guarantee на 30–50% от номинала Senior tranche
Контрагенты: Минфин РА (первичная гарантия) + EBRD или MIGA (вторичная гарантия)
Не требует поправок в национальное законодательство — реализуется международным договором с EBRD/MIGA на уровне Минфина РА
Срок переговоров: 6–9 месяцев (стандартный цикл EBRD)
Стоимость гарантии: 0.3–0.7% годовых от покрываемого объёма

Полный механизм L7 разрабатывается отдельным треком. Текущий документ сохраняет позиции L2, L3, L5, L6 в исходных формулировках.

L1. ПОПРАВКИ В ЗАКОН РА «О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РЕСПУБЛИКИ АРМЕНИЯ» — ИСКЛЮЧЕНО

Эта позиция ИСКЛЮЧЕНА из пакета по итогам правового re-audit 2026-05-11. Основания и замещающий механизм — см. § 0 выше. Текст ниже сохраняется как историческая редакция для целей archive trail; в работу не принимается.

L1.1 Пояснительная справка

Действующая редакция Закона РА «О Центральном банке Республики Армения» (статьи 4, 31) определяет компетенцию Центрального банка РА. Полномочия принятия в обеспечение портфелей криптоактивов и эмиссии национальной валюты под их обеспечение — отсутствуют.

Предлагаемая редакция расширяет компетенцию Центрального банка РА таким образом, чтобы он мог: - принимать в обеспечение портфели asset-referenced криптоактивов, эмитированные лицензированными CASP; - эмитировать национальную валюту (драм РА) под обеспечение указанных портфелей для зачисления в Государственное казначейство РА; - осуществлять данные операции исключительно в рамках утверждённых Национальным Собранием РА целевых программ финансирования.

Цель — восстановить оригинальную элегантность концепта «Ноев Ковчег», в котором Центральный банк выступает не только надзорным регулятором (Фаза 1), но и контрагентом, замыкающим финансовый цикл (Фаза 2). Это позволит масштабировать платформу до €1 миллиард + и обеспечить системное участие Центрального банка в национальном развитии.

L1.2 Проект поправки в статью 4

Статья 4 (действующая редакция) определяет основные функции Центрального банка РА.

Дополнить статью 4 пунктом 4.X следующего содержания:

«4.X. Центральный банк Республики Армения вправе принимать в обеспечение портфели asset-referenced криптоактивов, эмитированных лицензированными провайдерами услуг с криптоактивами (CASP) согласно Закону РА “О криптоактивах”, при одновременном соблюдении следующих условий:

(а) указанные портфели обеспечены реальными активами на территории Республики Армения, оценёнными независимыми лицензированными оценщиками, и застрахованы;

(б) эмитент таких криптоактивов имеет действующую лицензию CASP в категории “эмитент asset-referenced токенов” с минимальным капиталом не менее установленного Регламентами ЦБ РА;

(в) указанные операции осуществляются исключительно в рамках утверждённых Национальным Собранием РА целевых программ финансирования национальных и социальных проектов.»

L1.3 Проект поправки в статью 31

Статья 31 (действующая редакция) определяет компетенцию ЦБ РА в области денежно-кредитной политики.

Дополнить статью 31 пунктом 31.X следующего содержания:

«31.X. Центральный банк Республики Армения вправе осуществлять дополнительную эмиссию национальной валюты (драмов Республики Армения) под обеспечение портфелей asset-referenced криптоактивов, принятых в обеспечение в соответствии со статьёй 4.X настоящего Закона, с зачислением эмитированных средств в Государственное казначейство Республики Армения для целевого финансирования национальных и социальных проектов.

Данная операция не относится к стандартным инструментам денежно-кредитной политики и осуществляется в рамках отдельной программы, утверждаемой Советом Центрального банка РА по согласованию с Правительством РА и Национальным Собранием РА.

Объём такой эмиссии в каждом календарном году не должен превышать 0.5% от валового внутреннего продукта Республики Армения за предыдущий год.»

L1.4 Дополнительные требования

L1 требует одновременного внесения корреспондирующих изменений в: - Бюджетный кодекс РА (учёт эмитированных средств в составе бюджетных доходов целевого назначения); - Положения Совета ЦБ РА о порядке проведения операций с обеспечением (новый раздел).

L2. ПОПРАВКИ В ЗАКОН РА «О КРИПТОАКТИВАХ» HO-159-N

L2.1 Пояснительная справка

Действующая редакция Закона HO-159-N определяет 9 категорий деятельности CASP в статье 16 и устанавливает в статье 17 общие требования к лицензированию. Минимальный капитал эмитента asset-referenced токенов согласно Регламенту 7/02 — 200 000 000 драмов РА.

Для проекта «Ноев Ковчег» и аналогичных социально значимых проектов с обеспечением реальной недвижимостью предлагается ввести под-категорию «Issuer of Infrastructure Asset-Referenced Tokens» с льготным капитальным требованием 100 000 000 драмов РА при условии, что обеспечение пула превышает €100 000 000.

Это снизит барьер входа для подобных социально-инфраструктурных проектов и стимулирует развитие нового класса финансовых инструментов в Армении.

L2.2 Проект поправки в статью 16

Статью 16 дополнить пунктом 5.1 следующего содержания:

«5.1. Эмиссия Infrastructure Asset-Referenced Tokens (инфраструктурных asset-referenced токенов) — деятельность по эмиссии asset-referenced криптоактивов, обеспеченных пулом реальной недвижимости, расположенной на территории Республики Армения, и предназначенных для финансирования национальных и социальных проектов, утверждённых Национальным Собранием РА.

Указанная категория относится к подвиду категории, установленной пунктом 5 настоящей статьи. Дополнительные требования к деятельности устанавливаются Регламентом Центрального банка Республики Армения.»

L2.3 Проект поправки в статью 17

Статью 17 дополнить пунктом 17.X следующего содержания:

«17.X. Для деятельности, указанной в пункте 5.1 статьи 16 настоящего Закона, минимальный размер капитала составляет 100 000 000 (сто миллионов) драмов РА при одновременном соблюдении следующих условий:

(а) совокупная стоимость обеспечения (пула) превышает эквивалент €100 000 000 (ста миллионов евро);

(б) каждый актив пула застрахован армянским страховщиком, имеющим лицензию для соответствующего вида страхования;

(в) эмитент имеет одобренную Центральным банком РА программу управления пулом и регулярную независимую переоценку.

При несоблюдении любого из указанных условий применяется минимальный капитал в полном размере, установленный для категории, указанной в пункте 5 статьи 16 настоящего Закона.»

L3. НОВЫЙ РЕГЛАМЕНТ ЦБ РА 7/06 «REAL ESTATE BACKED CASP»

L3.1 Пояснительная справка

Принятие нового Регламента ЦБ РА 7/06 регулирует деятельность CASP, эмитирующих криптоактивы под обеспечение реальной недвижимости. Регламент устанавливает: - стандартизированные требования к составу пула обеспечения; - порядок переоценки пула; - обязательства по страхованию; - требования к раскрытию информации; - порядок взаимодействия с Государственным кадастром недвижимости РА; - требования к multi-sig и кастоди.

Регламент принимается Советом Центрального банка РА в порядке, аналогичном принятию Регламентов 7/01, 7/02, 7/04, 7/05.

L3.2 Структура Регламента 7/06 (проект)

Раздел 1. Общие положения
  1.1. Сфера применения
  1.2. Определения

Раздел 2. Требования к составу пула обеспечения
  2.1. Категории допустимых активов
  2.2. Лимиты концентрации
  2.3. Географическая диверсификация

Раздел 3. Оценка и переоценка пула
  3.1. Требования к оценщикам
  3.2. Периодичность переоценки
  3.3. Стандарты оценки (IFRS 13)
  3.4. Процедура внеплановой переоценки

Раздел 4. Страхование пула
  4.1. Обязательные виды страхования
  4.2. Требования к страховщикам
  4.3. Минимальные суммы страхования

Раздел 5. Раскрытие информации
  5.1. Состав публичной информации о пуле
  5.2. Периодичность раскрытия
  5.3. Регуляторная отчётность ЦБ РА

Раздел 6. Государственный кадастр недвижимости
  6.1. Обременения по решению CASP
  6.2. Снятие обременений
  6.3. Цифровое взаимодействие с Кадастром

Раздел 7. Кастоди и управление приватными ключами
  7.1. Multi-signature требования
  7.2. HSM-требования
  7.3. Процедуры key ceremony

Раздел 8. Регуляторная нода в распределённом реестре
  8.1. Требования к ноде ЦБ РА
  8.2. Доступные данные в режиме чтения
  8.3. Технические требования

Раздел 9. Переходные положения

L3.3 Текст Регламента — отдельный проектный документ

Полный текст Регламента 7/06 разрабатывается Центральным банком Республики Армения по согласованию с Эмитентом и иными участниками рынка в порядке, установленном для нормотворчества ЦБ РА.

L5. НОВЫЙ ЗАКОН РА «О ФОНДЕ НОЕВ КОВЧЕГ»

L5.1 Пояснительная справка

Создание специального закона позволяет:

Институционализировать Фонд «Ноев Ковчег» как внебюджетный государственный фонд с собственным правлением, аудиторской комиссией и публичной отчётностью;
Закрепить налоговые льготы для участников Платформы (ранее планировавшиеся как отдельный пакет L4 поправок в НК РА — теперь свёрнутый внутрь L5);
Зафиксировать порядок бюджетной гарантии с конкретными правилами активации и лимитами.

Закон сводит в единый документ всю «государственно-частную» обвязку проекта, что упрощает Фазу 2 (один пакет вместо двух) и обеспечивает правовую устойчивость на десятилетия.

L5.2 Структура закона (проект)

ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  Статья 1. Предмет регулирования
  Статья 2. Основные понятия
  Статья 3. Цели и задачи Фонда

ГЛАВА 2. СТАТУС И ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДА
  Статья 4. Правовой статус Фонда
  Статья 5. Учредители Фонда
  Статья 6. Имущество Фонда
  Статья 7. Источники формирования Фонда

ГЛАВА 3. ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ФОНДОМ
  Статья 8. Совет Фонда
  Статья 9. Правление Фонда
  Статья 10. Ревизионная комиссия
  Статья 11. Независимый трасти

ГЛАВА 4. ПОРЯДОК ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СРЕДСТВ ФОНДА
  Статья 12. Целевые направления использования
  Статья 13. Порядок утверждения программ
  Статья 14. Контроль за расходованием
  Статья 15. Аудит и отчётность

ГЛАВА 5. БЮДЖЕТНАЯ ГАРАНТИЯ
  Статья 16. Условия предоставления
  Статья 17. Лимиты и сроки
  Статья 18. Порядок активации
  Статья 19. Сборы за гарантию

ГЛАВА 6. НАЛОГОВЫЕ ЛЬГОТЫ (ИНТЕГРАЦИЯ С НК РА)
  Статья 20. Освобождение от налога на имущество для активов в пуле
  Статья 21. Льготы по подоходному налогу для собственников
  Статья 22. Льготы для диаспоральных инвесторов
  Статья 23. Корреспондирующие изменения в Налоговый кодекс

ГЛАВА 7. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С ИНЫМИ ОРГАНАМИ
  Статья 24. Министерство финансов РА
  Статья 25. Центральный банк РА
  Статья 26. Государственный кадастр недвижимости

ГЛАВА 8. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ
  Статья 27. Публичная отчётность Фонда
  Статья 28. Информационный портал Фонда

ГЛАВА 9. ПЕРЕХОДНЫЕ И ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
  Статья 29. Вступление в силу
  Статья 30. Корреспондирующие изменения в иные законы

L5.3 Ключевые статьи (выдержки)

Статья 3. Цели и задачи Фонда

Целью Фонда «Ноев Ковчег» является аккумулирование и целевое использование средств, привлечённых через токенизированные инфраструктурные облигации и asset-referenced токены, обеспеченные пулом залоговой недвижимости резидентов Республики Армения и представителей армянской диаспоры, для финансирования национальных и социальных проектов Республики Армения.

Задачами Фонда являются:

3.1. Обеспечение прозрачности и целевого использования привлечённых средств; 3.2. Контроль за реализацией финансируемых проектов; 3.3. Возврат денежных средств держателям токенов в установленные сроки; 3.4. Защита прав собственников залоговой недвижимости.

Статья 16. Условия предоставления бюджетной гарантии

16.1. Министерство финансов Республики Армения предоставляет от имени Республики Армения бюджетную гарантию по старшему траншу токенизированной инфраструктурной облигации, эмитируемой лицензированным CASP под обеспечение пула залоговой недвижимости и под кэш-флоу финансируемых из Фонда «Ноев Ковчег» проектов.

16.2. Гарантия предоставляется в порядке и на условиях, устанавливаемых Постановлением Правительства Республики Армения, в пределах суммарного лимита, утверждаемого Национальным Собранием РА в составе Закона о государственном бюджете на соответствующий финансовый год.

Статья 20. Освобождение от налога на имущество для активов в пуле

20.1. Объекты недвижимого имущества, включённые в пул обеспечения Фонда «Ноев Ковчег» и обременённые в Государственном кадастре недвижимости РА в установленном порядке, освобождаются от налога на имущество в течение всего срока обременения.

20.2. Корреспондирующие изменения вносятся в статьи Налогового кодекса РА, регулирующие налог на имущество.

Статья 21. Льготы по подоходному налогу для собственников

21.1. Купонные доходы, выплачиваемые собственникам залоговой недвижимости в рамках программы Фонда «Ноев Ковчег», освобождаются от подоходного налога в части, не превышающей €10 000 (десяти тысяч евро) в год на одного собственника.

21.2. Бонусные выплаты, осуществляемые при снятии обременения по окончании цикла, освобождаются от подоходного налога в полном объёме.

Статья 22. Льготы для диаспоральных инвесторов

22.1. Для физических лиц — нерезидентов РА, являющихся представителями армянской диаспоры, при условии документального подтверждения этнической принадлежности через документы или генеалогический сертификат, ставка withholding tax на купоны старшего транша снижается с 10% до 5%.

22.2. Прирост капитала по asset-referenced токенам Платформы для физических лиц-нерезидентов облагается по ставке 0% в соответствии с действующей редакцией Налогового кодекса РА для криптоактивов.

L6. ПОПРАВКИ В ЗАКОН РА «О СТРАХОВАНИИ»

L6.1 Пояснительная справка

Действующая редакция Закона РА «О страховании» не содержит специальных норм для страхования рисков, связанных с инфраструктурными CASP-платформами, в частности: - риска срыва строительства финансируемых проектов; - риска снижения NAV пула обеспечения; - риска title-disputes по активам пула.

Поправки L6 признают Construction Completion Insurance (CCI) и Value Preservation Insurance (VPI) в качестве обязательных страховых продуктов для CASP-инфраплатформ и устанавливают минимальные требования к их условиям.

L6.2 Проект поправки

Дополнить Закон РА «О страховании» статьями 16-1 и 16-2 следующего содержания:

Статья 16-1. Construction Completion Insurance (страхование завершения строительства)

Construction Completion Insurance (CCI) — вид страхования, обеспечивающий выплату страхового возмещения при срыве, существенной задержке или невозможности завершения строительства объектов, финансируемых из средств CASP-инфраплатформ или государственно-частных партнёрств.

CCI является обязательным видом страхования для: (а) проектов, финансируемых из средств Фонда «Ноев Ковчег» либо иных аналогичных институциональных фондов; (б) проектов, обеспечивающих обязательства по токенизированным инфраструктурным облигациям, размещённым на территории Республики Армения.

Минимальная страховая сумма CCI — 100% от объёма привлечённого финансирования по соответствующему проекту.

Страховое возмещение выплачивается в первую очередь: (а) держателям соответствующих токенов или облигаций; (б) Министерству финансов РА в порядке регрессного требования при активации бюджетной гарантии.

Статья 16-2. Value Preservation Insurance (страхование сохранения стоимости)

Value Preservation Insurance (VPI) — вид страхования, обеспечивающий выплату страхового возмещения при существенном (более 30%) снижении рыночной стоимости пула залоговой недвижимости, обеспечивающего обязательства по asset-referenced токенам.

VPI рекомендуется для CASP-инфраплатформ. Конкретные условия (триггер, размер выплаты, исключения) определяются договором страхования.

Минимальные требования к страховщикам, осуществляющим VPI, устанавливаются Регламентом Центрального банка РА.

L6.3 Корреспондирующие изменения в подзаконных актах

L6 требует: - Принятия Регламента ЦБ РА (как органа страхового надзора в РА) о требованиях к CCI и VPI; - Внесения изменений в типовые договоры страхования крупными армянскими страховщиками.

ИТОГОВЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

Совместное принятие пакета

Все позиции пакета (L1, L2, L3, L5, L6) тесно взаимосвязаны и должны рассматриваться как единое законодательное решение. Принятие одной позиции без других существенно снизит эффективность всего пакета.

Финансово-экономическое обоснование

Принятие пакета позволит: - запустить во второй фазе проекта оборот платформы до €1 миллиард + ежегодно; - привлечь до €5–10 миллиардов капитала диаспоры в горизонте 10 лет; - обеспечить ускоренную реализацию национальных проектов Республики Армения на 5–10 лет; - создать условия для тиражирования модели на иные юрисдикции с центром экспертизы в Республике Армения.

Возможные альтернативные подходы

Альтернативный подход — оставить проект «Ноев Ковчег» только в рамках Фазы 1 (€100 миллионов на пилот, многократное повторение пилота) — не позволит раскрыть масштабный экономический потенциал и не даст Центральному банку РА новых эмиссионных возможностей. Также этот подход не обеспечивает институциональную защиту собственникам залоговой недвижимости и инвесторам в долгосрочной перспективе.

Контактное лицо для рабочих обсуждений

Кагиров Абдул-Хаким Ахмадович (Аслан Каа) — автор и инициатор проекта. Контакты в шапке настоящего документа.

Подпись инициатора: _______________________ Кагиров А.-Х. А. (Аслан Каа) Дата: «» ______ 2026 г.

© Кагиров Абдул-Хаким Ахмадович, 2026. Документ NK-LEGAL-D4-001/2026. Все права защищены в соответствии с Всемирной конвенцией об авторском праве (Женева, 1952) и Бернской конвенцией (1886). Воспроизведение и распространение запрещены без письменного согласия правообладателя.